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              復合調味品行業報告:口味融合下的調味新趨勢

              來源:行業報告分享   添加時間:2022-10-24 21:49:04

              報告內容

              復合調味品頭部公司在 2020 年因疫情推動 C 端需求快速增長,帶來營收高漲,增速達到歷史高點。在后續營收增速可能放緩的趨勢下,市場對于復合調味品未來空間和競爭格局存在分歧。

              核心邏輯:量價齊升驅動復合調味品行業擴容

              復合調味品行業正處在高速發展階段,在消費群體擴容,滲透度提高、人均支出增加這三重因素驅動下實現量價齊升,帶動行業空間快速增長。

              其中,城鎮化率提升推動連鎖餐飲行業規模擴張和中等收入群體擴容。B 端餐飲連鎖化趨勢下“去廚師化”、“標準化”和 C 端中青年群體對口味和烹飪效率的追求,推進復合調味料滲透度提高。人均支出方面,在我國人均收入水平不斷提高,消費者觀念從“吃飽”向“吃好”演變下,調味品人均支出逐年上升。

              調味品

              復調料行業當前存在三大重要趨勢: 

              1)、復合調味品正在接棒傳統單一調味品,成為新生代消費者和連鎖餐飲店的新寵。

              2)、復合調味料的可選消費屬性正在向必選消費屬性演變,餐飲端的成本考量以及家庭端對口味和功能的需求正在強化這一趨勢。

              3)、消費者理念上正在逐漸接受復合調味料定價和使用頻次顯著高于單一調味品這一特點。

              我們預計未來 5 年復合調味品行業將保持近 13%的高復合增速,并經過 10 年,在餐飲和零售端的滲透率達到穩定狀態,行業空間將達到 4000 億元,CAGR 為 10.54%,分短中長三個周期看:

              短期成長階段(5 年內):行業總量快速擴容,市場集中度低,主要競爭火鍋底料和中式餐調料等群眾基礎深厚的優質賽道。

              中期成熟階段(5-10 年):行業總量增速放緩,火鍋底料和中式餐調競爭加劇,行業公司轉向特色小眾風味的復調料細分賽道,挖掘小眾需求。

              長期穩定階段(10 年以上):行業飽和,產品結構優化,過剩產能出清,進入存量競爭,龍頭市占率顯著提升。

              行業概覽:調味品行業正從單一化向復合化迭代

              舊瓶新酒,重新定義復合調味品

              復合調味品是調味料行業中增速最快的子行業之一,近 5 年平均年復合增速為 15%。相較于傳統單一調味品(醬油、醋、鹽、糖),復合調味料核心用途為縮短烹飪時間,降低烹飪難度,保證成菜口味統一。

              基于這些優點,未來復合調味品將在餐飲和消費端逐漸對傳統單一調味品進行迭代,是未來最具發展潛力的調味品細分賽道之一。

              根據最新國標定義,復合調味料是指使用兩種或兩種以上的調味料為原料,添加或不添加輔料,經相應工藝加工制成的可呈液態、半固態或固態的產品。這并非一個新興的概念,餐飲廚師使用手工調制的復合調味品進行烹飪歷史久遠,食品加工端使用固態復合調味品也有近 20 年的歷史,而餐飲和消費端的復合調味品在近 5 年才步入高速發展階段。

              根據國家 2007 年對調味品的國標定義中的分類,復合調味品主要分為固態、液態、醬類三種。而從三大類中細分的子品類所涵蓋的產品看,2007 年的國標已無法完全囊括當前市場所流通的復合調味品產品。

              根據專業論文和當前市場主流劃分,復合調味品有兩種分類方法。

              根據專業定義分類,復合調味品可根據用途分為終端使用和加工使用兩類,其中加工用途的復調料又可以進一步根據生產方式分為發酵提取、分解反應和原料混配三類。

              而根據用途對市場中常見的流通產品進行分類,復合調味料則可分為五類,分別為湯料、風味醬料、漬裹涂調料、復合增鮮劑和復合香辛料。其中風味醬料、漬裹涂調料主要用于家庭消費端,湯料、復合增鮮劑和復合香辛料則在食品加工和餐飲端用量較大。

              復合調味品現代商業發展歷史較短,當前正處成長期

              復合調味品在我國有超過 1400 年的使用歷史,最早可追溯到北魏時期的“八角齏”?,F代復合調味品發展歷史主要可分為四個階段。

              1990 年之前,復合調味品行業處在萌芽階段,1982 年,天津調味品研究所開發出中式菜肴復合調味品,并首先使用復合調味品這一名詞。同期,我國自主研發肉骨膏粉的企業也逐漸涌現。

              在 90 年代到 2000 年期間,國際復調料公司開始進入中國,并帶來了較為先進的管理方式和營銷思路。同時我國也實現了酵母抽提物和肉類抽提物的國產化,為復合調味料的發展提供了原料基礎。

              2000 年以后,復調料逐漸走上快速發展期,截止 2018 年行業規模突破 1000億元。而 2020 年上半年的疫情則加速了復合調味品在消費端的滲透度,預計 2020年行業規模在 1500 億元左右。

              發展空間:未來 10 年行業空間有望達到4000億元

              以史為鑒:復盤醬油行業發展,推演復調料未來趨勢

              復合調味品當前處于高速成長期,滲透度在 20%左右。復盤高滲透度的醬油行業的發展路徑,我們認為復合調味料有望在未來 10年內保持雙位數復合增速的態勢,并且終端滲透完成速度有望達到甚至超過醬油行業發展速度。

              復盤調味品行業中滲透度接近 100%的醬油行業發展規模和增速,其高速增長期約 10 年。醬油產量在 2005 年之前始終維持在 200 萬噸左右,相比 2015 年的歷史峰值 1011.94 萬噸的規模,滲透度為 20%,與當前復合調味品滲透度相同。

              醬油產量在 2005 年-2015 年進入高速增長階段,10 年復合增速為 17.68%,其中 06 和 09 年增速超過 35%。2015 年后,由于國家政策和監管標準趨嚴,產業升級推動落后產能淘汰以及需求滲透逐漸飽和等原因,醬油產量快速下滑。

              從醬油行業公司集中度看,根據歐睿國際數據顯示,過去 10 年中海天、李錦記和美味鮮作為醬油行業中龍頭公司,僅有海天在調味品行業的市占率有較大提升,而李錦記則出現市占率下滑的情況。根據前瞻產業院數據,2018 年海天占據醬油行業18%市場份額,其他公司均低于 5%。

              調味品

              根據醬油發展趨勢推演復合調味品未來方向,我們認為復合調味品的終端滲透速度有望達到或快于醬油發展速度,主要基于兩點因素。

              (1)消費者認知培養方式和產品流通渠道不同。2005-2015 年醬油高速發展期間,醬油企業對消費者認知培養主要通過紙媒、電視、廣播廣告等傳統途徑進行宣傳,消費者轉化效率較低。同時,醬油作為基礎調味品,覆蓋的消費群體廣泛,但消費群體對產品的平均接受速度相對較低。

              復合調味品主要通過近 3 年發展迅速的自媒體,短視頻、直播帶貨、KOL 測評等更為深入詳細的方式進行宣傳,加速消費者對復合調味品這一新趨勢、新產品的觀念滲透。

              同時,線上宣傳+電商購物相結合后,更利于產品在線上渠道打開市場。對比海天淘寶旗艦店和偏線下的美團超市外賣銷量前 4 產品,天貓旗艦店中前 4 商品出現 2類復合調味品,而美團商超銷量居前的則仍是醬油和黃豆醬產品。根據歐睿國際數據,調味品線上電商渠道占比從 2010 年的 2%提升至 2020 年的 5.4%,渠道增長超過一倍,未來預計伴隨各類細分線上銷售業態產生,電商渠道有望成為復調料主要流通渠道之一。

              (2)醬油和復調料的主要消費群體和最大滲透度不同。在 3.1 部分我們測算復調料未來餐飲渠道占比將達 55%,復合調味料由于在餐飲端接受度速度顯著高于消費端,在餐飲連鎖化以及成本優勢驅動下,餐飲渠道滲透度有望持續提速。

              醬油作為基礎調味品具有普適性,在各渠道均有剛需屬性,最大滲透度能接近100%。而復合調味品作為調味品中偏可選消費產品,無法達到前者的滲透度,預計餐飲端滲透度保持與餐飲連鎖化率接近的水平,而零售端預計將達到 60%滲透度。因此,我們測算保持 10%左右增速下,預計經過 10 年時間將在零售和餐飲端完成滲透。

              復合調味品規模 1500 億元,2030 年有望達 4000 億

              根據 Frost&Sullivan 數據,2018 年我國復合調味料市場規模為 1091 億元,2013-2018 年復合增速為 14.39%,同時其預計 2020 年市場規模將達到 1488 億元。

              我國復合調味品行業處于高速成長階段,憑借便捷性、標準化、復合化等特征,未來調味品行業核心消費品將從基礎調味料(醬油、醋、味精)向功能化、復合化調味品迭代。近年,伴隨川菜連鎖餐飲在全國范圍內快速擴張,復合調味料中的火鍋調味料和中式復調料表現亮眼,兩大優質細分賽道率先進入高速發展階段,增速分別為20.4%和 16.5%,均高于行業平均增速。

              根據測算,我們認為未來復合調味品行業有望出現與醬油行業類似的發展趨勢,預計經過 10 年獲得穩定滲透度,規模在 2030 年將達到 4020 億元,為當前市場的2.7 倍,其中餐飲、零售和工業端分別為 2232、1201 和 585 億元。

              測算中,我們根據弗若斯特沙利文預測的 2020 年 1488 億市場空間為基礎,參考當前下游三類需求端 45%、35%和 20%的占比進行拆分。根據中性假設測算,餐飲端當前市場為 670 億元,2020 年餐飲連鎖化率為 15%,未來對標日本美國達到50%,市場空間增長 3.3 倍,預計行業空間達 2232 億元。消費端,滲透度達到 60%作為中性假設,是當前 26%滲透度的 2.3 倍,未來市場空間為 1202 億元。食品加工端作為中間環節,預計將保持與下游餐飲行業相同增速水平,假設 10 年 7%的年復合增速,未來將有 585 億元市場。

              綜合來看,根據中性假設測算,我國復合調味料市場空間在 2030 年將達到 4019億元規模,CAGR 為 10.45%。悲觀和樂觀假設下市場空間分別為 3372 億和 4685億元,相較于當前 1500 億元市場,有巨大提升空間。

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